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            鎳價再創近十年新高 庫存低位下仍需警惕行情回轉

            2022-01-21 15:14 來源: 證券時報·e公司 作者: 趙黎昀
            證券時報·e公司 趙黎昀 2022-01-21 15:14

            因“沾上”新能源汽車,作為上游原材料之一的鎳金屬市場需求激增,庫存走低,價格已持續攀升至近十年來的最好水平。雖然短期內鎳市供求緊張局面較難緩解,但分析人士認為,鎳價快速上漲以及擠倉行情或已接近尾聲。 

            滬鎳再度刷新近十年新高

            1月21日,國內期貨市場上滬鎳主力合約2202再度領漲大盤,盤中最高報179780元/噸,再度刷新上市以來新高。

            截至當日收盤,該主力合約收漲4.21%,自2021年9月末以來已錄得近35%的最大漲幅。

            而現貨市場上,鎳價也不斷刷新近十年高點。

            百川盈孚數據顯示,目前鎳價高達23230美元,這也是2011年8月以來的新高,LME鎳價亦打破11年以來的歷史紀錄。

            據生意社鎳價格監測,1月20日,鎳期現價格都大幅飆漲,其中,鎳現貨價格報176350元/噸,較前一交易日價格上漲5.8%。

            而據長江有色網發布,金川公司于1月21日將金川鎳出廠價由175000元/噸上調至177000元/噸,漲幅2000元。

            “元旦前后兩周,倫鎳價格跨越2萬美元一線,滬鎳主力、現貨鎳報價跨越15萬、16萬,直接站上17萬一線,價格波動區間之大引發市場關注和擔心?!弊縿摲治鰩熗跻辣硎?,根據數據統計顯示,在過去的5年里,一季度價格波動無明顯的規律性,基本屬于漲跌互現,勢均力敵。具體數據顯示,在一季度的45個月份中,19個月份為下跌,26個月份為上漲,這是否預示2022年的一季度,鎳價上行概率增加呢?目前市場反饋并不統一,整體看,鎳價飆升導致市場觀望情緒濃厚,現貨商家大都“看空不做空”心態。

            需求增長庫存下滑助推鎳價

            “本輪鎳價上漲,除去美指下行資金流入有色市場、節前下游備貨積極等常規消息提振作用之外,市場關注點有幾個方面?!蓖跻婪Q,近日特斯拉與美國礦商Talon Metals簽署了為期六年的7.5萬噸鎳供應合同,這是特斯拉在美國本土的首個鎳供應協議。特斯拉選擇了Talon Metals位于明尼蘇達州的Tamarack礦項目作為供應方,因為該項目計劃以一種更環保的方式來生產鎳,將于2026年開業。7.5萬噸鎳供應,相當于澳大利亞知名鎳礦商IGO位于西澳大利亞的Nova礦區三年的產量,市場預估消費端放量,未來新能源電池會進一步帶動鎳消費,這為期鎳上行形成契機。

            同時,下游不銹鋼價格上漲積極,市場預估下游生產企業開工向好,節前備貨量上漲,導致鎳價上行。2022年元旦假期之后,不銹鋼304常規板卷價格上漲超千元,這鎳價上行形成有力證據,且不銹鋼價格、鎳價相互作用,后期商家繼續看漲心態強烈。

            此外,期鎳庫存低位盤整,市場擔憂供應短缺問題,導致市場價格上行明顯。截至2022年1月11日,倫鎳庫存為99744噸,跌破10萬關口,而上期所庫存也維持在3000噸上下,消息稱廠價控量提價,目前看市場反應積極。

            光大期貨分析師展大鵬接受證券時報·e公司記者采訪時表示,1月份以來,國內穩增長政策和預期層層加碼,特別是央行寬貨幣表態,使得市場不斷扭轉此前偏悲觀的宏觀預期,較為明顯的是資金再度呈現做多PPI和做空PPI相關的品種。資金在做多工業品方向明確下,去選擇基本面偏強的品種,有色的超低庫存和超高虛實比無疑是被選擇的主要對象。對鎳來說,鎳供求平衡表在下游高產量高需求呈現供求緊張的態勢,且今年鎳鐵產能釋放在后,而不銹鋼和硫酸鎳的產量在春節后存繼續增長預期,因此一季度鎳仍將處于供求錯配過程中,持續的供不應求也將使得庫存持續去化。另外,印尼不銹鋼一季度產量也將繼續增加,對鎳鐵有一定的截留作用,鎳不足擔憂情緒較難緩解。

            百川盈孚也分析,庫存持續下行,促使鎳價大幅上漲。下游新能源領域需求強勁,帶動LME庫存持續下滑。目前下游新能源領域消費增速雖有放緩,但整體仍處于穩定增長狀態,在電動汽車行業需求增長背景下拉低倫敦市場庫存。同時,國內買家依舊大量購買,倫敦鎳庫存進一步降低,至2019年以來最低水平。

            歐洲仍因電力成本飆升而減產。近12月以來歐洲受能源問題影響,電力價格高企將導致電力密集型金屬生產行業的供應中斷,電力短缺,價格高企,進而導致工廠限產停產,引發供應擔憂。加之臨近年關,鎳板消費火熱,合金下游加緊節前備貨,金川鎳依舊供不應求,持貨商紛紛捂貨惜售;挪威鎳近期進口到貨近千噸,但因需求高企,升水仍然居高不下;而俄鎳則成交一般,鎳價低位時尚仍有良好。

            短期強勢行情下需警惕價格回轉

            “本輪電解鎳上漲對產業鏈價格帶動性不強,不銹鋼、硫酸鎳以及鎳鐵漲幅遠遠落后于一級鎳品,也就是反彈并非完全來自于基本面的驅動,需求能否落地、價格能否傳導也有待春節之后驗證?!闭勾簌i認為,鎳庫存持續去化,且從季度層面來看,供求緊張局面較難緩解,可交割庫存的不足使得擠倉預期一直在發酵,這也是行情交易的另一個邏輯,但擠倉行情已接近尾聲,當前電解鎳比鎳鐵高出3萬元/噸以上的差價,價差足以刺激火法高冰鎳的落地和產出來彌補鎳豆的不足,時間上有個錯配。從這兩方面來看,鎳價快速上漲以及擠倉行情或接近尾聲,但仍需看資金擠倉意愿何時結束,目前不建議投資者追多操作,特別是春節前以及春節期間應保持謹慎。

            王依也認為,一季度鎳價上行似乎已成定局,但有超八成貿易商表示,目前價格虛高,有下行風險,這也是為何貿易商都在降庫存的主要原因,高升水低庫存是目前持貨商的主要操作模式,換言之供需端的表現并不像表現出來的那樣好。

            當前市場節前備貨存在,但備貨量較往年無明顯變化,未來新能源電池會帶動鎳消費,但對目前市場影響并不大?;谀壳笆袌龉┬璎F狀以及市場心態,預計短期鎳價維持上行態勢,但高位回落或成定局。

            百川盈孚分析,隨著節前備貨進入尾聲,現貨市場成交節奏有所放緩,貿易商維持低升水以求節前清倉。而近日美聯儲官員們發表了更加鷹派的言論,稱央行在對抗通脹方面可能會很強硬,預期明年美聯儲將加息三次,相對此前市場預期更為激進。但是鎳價表現依舊強勁,加之鎳市自身庫存偏低,電動汽車電池行業需求前景樂觀,仍為短期走勢帶來有效支撐。只要近期整體供應不要大幅增多,緩和持續偏緊局面的話,那即使價格出現震蕩回調行情,但跌勢深度亦將受到一定限制。目前市場喜憂參半,短期鎳市場將維持偏謹慎的觀點,預計短期鎳價維持震蕩,價格運行區間在150000-180000元/噸左右。

            生意社認為,緬甸達貢山項目鎳冶煉3座電力塔被炸毀,工廠生產被迫暫停,該項目2021年產量或在6-6.5萬實物噸,主要產品為鎳含量33%的鎳鐵,產品主要銷往國內作為不銹鋼原料。本次擾動影響預計在一周之上,按一個月產量損失估計,對鎳影響不大。且正逢國內春節來臨之際,需求較淡,整體影響有限。但國內鎳市顯性庫存偏低,且LME鎳庫存持續下降,現貨供應偏緊局面顯著。預計鎳價短期仍然強勢運行為主。

            聲明:證券時報力求信息真實、準確,文章提及內容僅供參考,不構成實質性投資建議,據此操作風險自擔。

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